【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】9月回顧：經(jīng)歷了上個(gè)月的大跌之后，9月國(guó)內(nèi)正丁醇小幅震蕩上行。以華東市場(chǎng)為例，月初正丁醇在8600元/噸，受剛需買盤追漲的因素刺激，伴隨著廠家報(bào)價(jià)小幅推漲，至月底，當(dāng)?shù)卣〈际袌?chǎng)小幅反彈至9000元/噸，市場(chǎng)漲幅在400元/噸。

　　本月，宏觀面表現(xiàn)不佳持續(xù)。受美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)的因素影響，9月份大宗商品持續(xù)下行;因各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)恐慌氣氛加劇，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)液體散化持續(xù)下跌。據(jù)金銀島監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月份國(guó)內(nèi)液化市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)3周非連續(xù)性下跌，部分主力產(chǎn)品創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　與大宗商品走勢(shì)不同，9月適逢正丁醇下游丁酯行業(yè)的傳統(tǒng)需求旺季，受需求向好的因素刺激，正丁醇逆勢(shì)走高。據(jù)金銀島檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月正丁醇主要下游丙烯酸丁酯的行業(yè)開(kāi)工率提升至68-70%左右的高位，另一下游醋酸丁酯開(kāi)工率亦提升至53%左右的相對(duì)高位。受下游剛需出現(xiàn)的較好的采購(gòu)意愿支撐，中下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)正丁醇工廠長(zhǎng)時(shí)間處于超賣狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)和工廠報(bào)價(jià)的雙雙走高;另外，國(guó)慶節(jié)前，下游丁酯行業(yè)再次出現(xiàn)集中采購(gòu)潮，月底正丁醇出現(xiàn)了翹尾走勢(shì)。

　　成本面：本月原料丙烯跌幅明顯，因正丁醇工廠報(bào)價(jià)小幅走高，進(jìn)而導(dǎo)致當(dāng)月正丁醇生產(chǎn)利潤(rùn)不斷增加。至月底，據(jù)金銀島監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：山東正丁醇行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)增加至600元/噸，廠家生產(chǎn)積極性較高。10月份，丙烯上行預(yù)期較小，屆時(shí)正丁醇成本支撐力度平平。

　　供應(yīng)面：9月份，正丁醇震蕩上行。雖然天津堿廠意外停車和惠生裝置負(fù)荷提升滯緩的現(xiàn)狀造成該行業(yè)出現(xiàn)了一定的供應(yīng)缺口，但是同時(shí)期魯西二期和四川石化裝置投產(chǎn)亦造成了較大的供應(yīng)增量。整體來(lái)看，較上月相比，9月份正丁醇產(chǎn)量增幅約為8.71%。進(jìn)入10月份，受利潤(rùn)好轉(zhuǎn)刺激，預(yù)計(jì)正丁醇供應(yīng)量將出現(xiàn)緩慢增加，屆時(shí)市場(chǎng)補(bǔ)缺進(jìn)程將加快。

　　需求面：據(jù)金銀島監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：9月份，丙烯酸丁酯行業(yè)利潤(rùn)水平為虧損600-700元/噸，醋酸丁酯盈利維持在150-250元/噸的水平。同時(shí)期，丙烯酸丁酯行業(yè)開(kāi)工率提升至68-70%左右的高位，醋酸丁酯行業(yè)開(kāi)工率亦提升至53-55%的較高水平。需求支撐較好導(dǎo)致正丁醇供應(yīng)出現(xiàn)了較大的缺口，市場(chǎng)穩(wěn)中上行。進(jìn)入10月份，正丁醇下游丁酯行業(yè)(尤其是丙烯酸丁酯)利潤(rùn)水平或出現(xiàn)進(jìn)一步的下降，屆時(shí)正丁醇需求量或出現(xiàn)一定程度的下降。

　　其他：9月份，紐約原油期貨維持早90-95美元/桶的較低水平;另外，本月國(guó)內(nèi)液體散化市場(chǎng)出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的陰跌，期貨、現(xiàn)貨看空氣氛濃厚的現(xiàn)狀導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌氣氛加劇，進(jìn)而導(dǎo)致部分主力液化產(chǎn)品創(chuàng)出了今年以來(lái)的新低。

　　10月前瞻：經(jīng)歷了9月份的大跌之后，大宗商品期貨/現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放。至10月份，大概率而言，國(guó)內(nèi)液化市場(chǎng)繼續(xù)大幅破位下行的動(dòng)力不足。對(duì)于正丁醇而言，后市該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在——“補(bǔ)缺口”進(jìn)程加速和節(jié)后下游丁酯行業(yè)開(kāi)工率回落;另外，10月份原料丙烯走勢(shì)預(yù)期仍不容樂(lè)觀。在成本支撐力度平平和需求下滑預(yù)期較大的背景下，預(yù)計(jì)后市正丁醇繼續(xù)沖高的動(dòng)力略顯不足，但因“補(bǔ)缺口”進(jìn)程仍需要一定的過(guò)度時(shí)間，預(yù)計(jì)中上旬正丁醇掉頭下行的概率亦不大。